新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，长电科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为388.71亿元，同比增长8.09%；归母净利润为15.65亿元，同比下降2.75%；扣非归母净利润为13.69亿元，同比下降11.51%；基本每股收益0.87元/股。

公司自2003年6月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为15.33亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长电科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为388.71亿元，同比增长8.09%；净利润为15.7亿元，同比下降2.6%；经营活动净现金流为46.52亿元，同比下降20.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为388.7亿元，同比增长8.09%，去年同期增速为21.24%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）296.61亿359.62亿388.71亿营业收入增速-12.15!.24%8.09%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.09%，净利润同比下降2.6%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）296.61亿359.62亿388.71亿净利润（元）14.7亿16.12亿15.7亿营业收入增速-12.15!.24%8.09%净利润增速-54.5%9.64%-2.6%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.09%，经营活动净现金流同比下降20.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）296.61亿359.62亿388.71亿经营活动净现金流（元）44.37亿58.34亿46.52亿营业收入增速-12.15!.24%8.09%经营活动净现金流增速-26.211.5%-20.26%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.15%，同比增长8.35%；净利率为4.04%，同比下降9.89%；净资产收益率（加权）为5.56%，同比下降7.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.96%，4.48%，4.04%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率4.96%4.48%4.04%销售净利率增速-48.2%-9.57%-9.89%

•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.06%增长至14.15%，销售净利率由去年同期4.48%下降至4.04%。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.65.06.15%销售净利率4.96%4.48%4.04%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.56%，同比下降7.33%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.81%6%5.56%净资产收益率增速-59.06%3.27%-7.33%

•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.56%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.81%6%5.56%净资产收益率增速-59.06%3.27%-7.33%

•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.8%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231

投入资本回报率4.38%5.32%4.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.64%，同比下降3.77%；流动比率为1.3，速动比率为1.05；总债务为124.79亿元，其中短期债务为56.86亿元，短期债务占总债务比为45.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.82，1.45，1.3，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231

流动比率（倍）1.821.451.3

从短期资金压力看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.46、0.38、0.31，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）24.21亿30.27亿23.39亿流动负债（元）104.09亿98.26亿125.12亿经营活动净现金流/流动负债0.230.310.19

从长期资金压力看，需要重点关注：

•短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.73，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）100.06亿122.75亿95.57亿总债务（元）91.87亿139.68亿131.5亿广义货币资金/总债务1.090.880.73

•总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.09、0.88、0.73，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）100.06亿122.75亿95.57亿总债务（元）91.87亿139.68亿131.5亿广义货币资金/总债务1.090.880.73

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.59%、0.7%、0.78%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）1.04亿1.54亿1.53亿流动资产（元）176.19亿221.92亿197亿预付账款/流动资产0.59%0.7%0.78%

从资金协调性看，需要重点关注：

•资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-26亿元，营运资本为45.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为71.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）71.63亿营运资金需求（元）-26.02亿营运资本（元）45.61亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.55，同比下降9.1%；存货周转率为8.78，同比下降1.9%；总资产周转率为0.71，同比下降4.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.53，7.21，6.55，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）7.537.216.55应收账款周转率增速-11.18%-4.35%-9.1%

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.83%、10.72%、10.94%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）41.85亿57.95亿60.72亿资产总额（元）425.79亿540.6亿555.17亿应收账款/资产总额9.83.72.94%

从长期性资产看，需要重点关注：

•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为38.9亿元，较期初增长36.37%。

项目20241231期初在建工程（元）28.56亿本期在建工程（元）38.94亿

•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长64.74%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）1825万本期长期待摊费用（元）3006.52万

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.2亿元，较期初增长176530.28%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）29.42万本期其他非流动资产（元）5.2亿

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.69%、0.7%、0.74%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）2.06亿2.52亿2.88亿营业收入（元）296.61亿359.62亿388.71亿销售费用/营业收入0.69%0.7%0.74%

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为11.2亿元，同比增长20.47%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）7.51亿9.26亿11.15亿管理费用增速-16.52#.22 .47%

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.47%，营业收入同比增长8.09%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-12.15!.24%8.09%管理费用增速-16.52#.22 .47%

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